流动性收缩成定局经济复苏效果决定A股趋势-【资讯】

发布时间：2021-07-16 03:47:23 阅读：次来源：护眼仪厂家

对于处于“交接期”A股来说，最大遗憾是流动性收缩来得太早，而经济复苏在上市公司身上的表现又来得太晚，投资者们只能被现实和预期反复煎熬。

10月12日，上证指数早盘延续了此前一个交易日的凌厉走势，盘中最高涨至2932.08点，但尾盘跳水把指数重新打回2900点以下，收盘收于2894.48点，下跌17.23点。

流动性尾巴

对于A股上半年行情的判断，最具共识的是：这是一波由流动性推动的行情，而流动性的最大来源，则是上半年的天量信贷。

流动性的收缩必然到来。

有媒体报道称，中国银监会主席刘明康2009年国际货币基金组织(IMF)和世界银行年会上透露，9月份新增贷款仅有3000亿至4000亿元。

国内流动性的收缩需要放在全球“政策退市”的大背景下分析，国庆期间，澳大利亚率先加息就是全球“政策退市”的一个开端。

虽相关部门一再表态打消“政策退市”的疑虑，但在退市已经成为趋势的大背景下，A股资金泛滥的局面难以再现，申银万国策略分析报告认为，信贷政策的正常化，意味着单靠流动性推升估值的阶段已过去。”

在流动性收缩之时，资金需求却在增加。

“节后的行情要关注资金面的三种压力：首先是IPO融资速度不断在加快，从历史对比来看，2009年至今短短3个月的IPO金额已经超2008年全年的IPO总融资额；同样值得关注的是上市公司提出的高额再融资方案；最后一个影响资金面的因素是‘大小非减持’。”来自大成基金的分析认为。

A股扩容速度远超越市场预料。继9月25日10股齐发后，10月份又有3只中小板公司和20只创业板公司发行。万得统计数据显示，今年7月以来，已审核通过暂未发行的公司达到36家，预计融资金额将会达到314亿元。

进入10月之后，此前已被市场淡化的“大小非”问题重新引发市场担忧。

2009年是限售股解禁最集中的年份，全年解禁量占总量的45％，而2009年10月限售股解禁量是整个解禁序列中的峰值，达到3191亿股。从限售股解禁明细情况来看，2009年10 月限售重点个股中，工商银行(601398)、中国石化(600028)两只超级大盘股占比达到92％。

“10月份是年内最大解禁高峰期，在此前市场急速上涨一段时期内还有一批已解禁的‘小非’持股观望，但在经过此轮下跌后，一旦市场冲高，这批‘小非’获利了结冲动会加剧，”大成基金的上述分析认为。

政策填补间隙

在流动性收缩同时，支撑A股投资者的最大希望来自于经济复苏效果在上市公司上的显性化。

10月12日，S深物业A成为首家公布2009年三季报的上市公司，而S深物业A三季度净利润同比大增658.03%，其业绩增长得益于上半年深圳地产的回暖。

经济复苏的效果在A股市场开始逐步显现，从截至10月10日发布业绩预告的639家公司情况看，预增、扭亏、略增、续盈合计占比达到46%。

面对复苏故事开始成为现实时，国内以基金为代表的机构表现出来的却是冷静。

来自渤海证券的基金仓位监测模型现实，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金9月28日到10月9日的四个交易日里，平均仓位为77.63%，比9月25日的78.66%下降1.03%。

在股市出现“青黄不接”迹象关键时刻，政策层面的抉择就是为股市引入更多的资金。

10月11日，工商银行、中国银行(601988)和建设银行(601939)分别公告称，三行均于10月9日收到股东汇金公司通知，汇金公司于近日通过上交所交易系统买入方式增持三行A股股份，并拟在未来12个月内以自身名义继续在二级市场增持三行股份。

与此同时，国家外汇管理局也在10月10日发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，将单家QFII投资额度上限由8亿美元调整至10亿美元，将养老基金、保险基金、开放式中国基金等中长期QFII机构的本金锁定期缩短至3个月。

QFII是海外热钱合法进入A股的一个重要渠道，而在美元贬值、资金重新流入新兴市场的大背景下，外管局此举有助于为A股引入更多资金。

对于海外热钱的动向缺乏直接监测数据，但香港是热钱热炒中国概念的第一站，从港币走势可观察热钱对于中国概念的热度。

据外电报道，由于资金对港元需求强劲，使港元汇价多番触及联汇的强方兑换保证上限，香港金管局在10月8日和9日连续两天7度向银行体系注入港元，合共向市场注入263.5亿港元。

热钱或许已在行动，在9月28日到10月9日期间，基金仓位被监测到继续降低的同时，市场有大量资金在流入，来自渤海证券的监测数据显示，9月28日到10月9日的四个交易日内，A股市场的资金净流入了15.32亿元。