棉花脆弱平衡还需疫情打破-【新闻】梵天花属

棉花脆弱平衡还需疫情打破

国家发改委最近明确表示，各行各业应创造条件尽快实现全面复工，不同地区根据疫情情况确定复工复产时间，医疗领域、居民基本生活领域优先复工复产。可见，每个行业的“复苏”正在悄悄地有条不紊地进行着……

由于新型冠状病毒肺炎疫情的影响，节后国内棉花期货开盘大跌，随后几个交易日逐步反弹，现货价格相对稳定。下游企业延迟开工，产品报价现象较少。由于疫情对纺织产能及下游消费的负面影响难以估量，需谨慎看待修复性反弹过后的棉价走势。现在我们看一下棉花的最新情况。

一、棉花供应

2020/2021年度棉花产量下降

国家棉花市场监测系统的调查显示，2020年我国棉花意向种植面积4587.5万亩，同比下降4.3%，预测总产量为561.7万吨，低于其最新预计的2019/2020年度的棉花产量584.3万吨。抛储方面，截至去年9月底上轮抛储结束，储备棉余量预计结余175万吨，后续可供抛储的量相应减少。

全球库存增加

USDA最新月报将全球棉花期末库存调增250万包（产量调增、消费量调减），贸易商、纺织企业普遍认为在预料之中，一方面中国新型肺炎不仅影响国内棉花消费需求，而且导致印度、巴基斯坦、越南等棉纱进口较大幅度“跳水”，从而对东南亚、中亚各国纱厂产销造成冲击；另一方面部分WTO成员很可能借中国新冠疫情大做“文章”，过度反应和施加不必要的贸易限制。

进口减少

按照年产棉花600万吨，年抛储量100万吨粗略计算，在只考虑1%关税配额量89.4万吨而不考虑滑准税配额进口的情况下，本年度国内棉花供应量为790万吨，相较于年820万吨的消费量存在30万吨的供应缺口，当前1%关税下以CotlookA指数来粗略计算外棉进口利润持续徘徊在近几年同期偏低的水平，近日滑准税下进口利润更是处于接近-1000元/吨的水平，将不利于棉花进口。

二、棉花需求

轮储支撑

2月12日新疆棉轮入上市数量7000吨，实际成交2240吨，成交率32%。今日平均成交价格为13705元/吨，较上一成交日上涨6元/吨，最高成交价为13715元/吨，最低成交价为13615元/吨。其中内地库成交2040吨，成交承储库4家；新疆库成交200吨，成交承储库1家。

春节前最后两个交易日，储备棉日轮入计划数量有所提高，节后逐步大幅上调，截止目前，近日最高上调至18000吨，这有利于弥补部分市场短期需求的缺失，且利于稳定市场情绪。因期货价格偏低，基差销售利润较前期下滑，加工企业、贸易商等参与期货点价交易的积极性减弱，相比较而言，交储更具有价格优势。

另外，储备棉轮入新规定为1月15日（含）以后成交的棉花交货期限由“合同签署后45日内到库并完成初验”暂时调整为“合同签署后75日内到库并完成初验”，交储期限有所放宽，在当下物流紧张的当口，缓解了交储企业履行合同的压力。新疆棉轮入日成交量上升，导致市场上可流通的棉花数量减少，同时成交均价对国内棉价也起到了托底的作用。

企业原料库存充足，停采观望

库存方面，多数企业在2019年12月下旬和2020年1月上半月进行了集中备货，目前织造企业原料库存可用天数多在10—30天，棉纺企业棉花库存20—60天。节后郑棉震荡回落，棉花价格较节前回落500—1000元/吨，部分贸易商、部分棉纺企业逢低点价，但因纺织产业链整体尚未恢复，后期订单复苏仍需时日，市场不确定性因素较多，大企业多停采观望。

三、企业复工及物流情况

复产、开工时间分化

虽然到达原定复产日期，但纺织企业复产时间分化，其中山东、上海等地部分棉纺企业2月10日开工，实际开工负荷在25%—60%之间，开工企业多使用本地员工，外地员工较多的华东、华南地区企业延期较多。部分开工企业表示，虽然能够按照原计划开工，但目前暂无新增订单，棉纱暂不报价，个别企业维持节前报价，后期企业将根据物流、下游企业恢复情况调整开工负荷。部分纺织企业表示因下游织造、印染企业尚未复产，加之目前市场询单清淡，企业计划延期至2月17日—20日复产，湖塘纺织城延期至2月21日复产，中大纺织商圈甚至发布通知不限期延迟开市，企业翘首等待最新复产、复工通知。国内棉纱市场本周将开始缓慢启动，而进口纱市场全面启动或需至2月中下旬。

物流状态停滞

物流方面，火运物流部分恢复，汽运物流依然停滞，短期物流恢复仍需时日。2月10日，通过调研棉花、棉纱汽运物流情况，受政策管控影响，大宗物资运输均尚未恢复，其中以新疆棉为例，从1月22日至今各核查点新疆棉暂停出疆，部分物流车队表示具体何时恢复仍在等通知。内地棉纱物流尚未全面启动，短期仍需等待最新通知，关注公共卫生事件进展。

综上，总体来看，短期棉花市场现在处于一个弱势平衡的状态。中长期来看，随着公共卫生事件影响减弱，中美贸易关系继续好转，利好棉纺及终端纺织品市场，外贸订单将陆续回流，叠加“金三银四”传统旺季，后期棉花需求将缓慢提升，棉花价格有望反弹。

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